Trukmė (iš anglų k. Trukmė - „trukmė“) yra finansinis terminas, apibūdinantis vidutinį svertinį mokėjimų priėmimo laiką. Jis naudojamas obligacijų pajamoms apskaičiuoti. Skaičiuojant naudojamos šių mokėjimo srautų diskontuotos vertės. Jei turtas laikomas pajamų funkcija, tada trukmė yra jautrumas jo kainų sumažėjimui ar padidėjimui. Toks dvigubas termino vartojimas dažnai sukelia painiavą. Todėl šiame straipsnyje pabandysime suprasti šios sąvokos ekonominę reikšmę, taip pat jos ypatybes.
Sąvokos apibrėžimas
Griežtai tariant, trukmė yra vidutinė svertinė mokėjimo srautų priėmimo trukmė. Būtent šią prasmę turėjo omenyje Frederikas Macaulay'as, kai jis pirmą kartą pristatė jį moksliniam naudojimui. Trukmė yra vidutinė visų vertybinių popierių išmokų suma nuo šios dienos iki grąžinimo dienos. Šis rodiklis yra racionalus apskaičiuojant fiksuotus pinigų srautus. Paprastai tariant, obligacijos trukmė yra lygi išpirktų metų skaičiui, t. Y. Ši vertė yra nuo nulio iki termino pabaigos.
Kas yra modifikuota trukmė?
Antroji šio termino reikšmė naudojama ir ekonominiame kasdieniniame gyvenime. Šiuo atveju trukmė yra procentinis kainų pokytis reaguojant į pajamų sumažėjimą ar padidėjimą. Šis rodiklis taikomas finansinėms priemonėms, kurios jautriai reaguoja į palūkanų pokyčius kintamais pinigų srautais. Jis naudojamas dažniau nei Macaulay trukmės formulė.
Obligacijų klasifikacija
Šios rūšies vertybiniai popieriai naudojami kartu su akcijomis. Obligacija rodo, kad savininkas sumokėjo lėšas, ir patvirtina emitento įsipareigojimą jas grąžinti, taip pat tam tikrą procentą laiku. Šie vertybiniai popieriai dažnai naudojami valstybės biudžeto deficitui padengti. Paskirstykite hipotekas ir neužtikrintas obligacijas. Pirmasis tipas yra patikimesnis, nes neįvykdžius lėšų grąžinimo sąlygų, emitentas praranda nuosavybės teisę į šį turtą šio vertybinio popieriaus savininko naudai. Atsižvelgiant į išpirkimo terminą, išskiriamos trumpalaikės, vidutinės trukmės ir ilgalaikės obligacijos. Pagal emitento tipą - valstybinis, savivaldybių, įmonių ir užsienio. Priklauso nuo nuosavybės tvarkos - registruotas ir pareikštinis. Atšaukiamos obligacijos gali būti išpirktos anksčiau nei numatyta grafike su priemoka arba be jos. Grąžinimo teisė suteikia vertybinių popierių turėtojui galimybę iš emitento iš anksto gauti jų nominalią vertę. Taip pat yra pratęstas ir atidėtas obligacijas. Pirmieji suteikia investuotojui teisę tam tikrą laiką ir toliau gauti palūkanas po pradinio termino. Pastarieji suteikia emitentui teisę atidėti skolos grąžinimą.
Taikymo koncepcija
Daugeliu atvejų dviejų rūšių trukmės rodikliai yra artimi, jei ne lygūs. Tai gali būti panaudota priimant svarbius finansinius sprendimus. Pavyzdžiui, „Macaulay“ obligacijų trukmė yra maždaug 10 metų (toks laikotarpis yra visas jų grąžinimo laikotarpis). Tai reiškia, kad jų kainų jautrumas yra apie 10%.
Rodiklių skaičiavimas
Macaulay trukmė arba svertinis mokėjimo srautų gavimo laikotarpis apskaičiuojamas remiantis trimis rodikliais. Tarp jų yra:
- PVi yra dabartinė i-ojo srauto iš turto vertė;
- ti - laikas metais, kol bus gauta tam tikra pinigų dalis;
- V yra dabartinė būsimojo uždarbio iš turto vertė.
Šiuo atveju formulė yra tokia: ∑ti x PVi: V.
Obligacijų rizika
Kuo didesnė numatoma turto grąža, tuo didesnė nuostolių suma, jei kažkas negerai. Finansų rinkos žaidėjams pagrindinis pajamų šaltinis yra rizika. Išryškintos pagrindinės ir antrinės emisijos, susijusios su obligacijomis. Kredito rizika yra susijusi su tuo, kad emitentas gali bankrutuoti. Valstybė gali pertvarkyti obligacijų mokėjimus, kaip tai padarė Graikija per pastarąjį įsipareigojimų neįvykdymą. Antroji rizika yra susijusi su likvidumo stoka. Tai reiškia, kad pardavimo kaina gali būti mažesnė už pirkinį. Prie pagrindinių priskiriama ir rizika, susijusi su palūkanų normomis. Didėjant jų dydžiui, obligacijų kainos mažėja. Todėl šiuo metu juos parduoti yra labai nuostolinga. Galiausiai svarbi rizika, kad dėl valiutų kursų nepastovumo sumažės grąža.
